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毫无疑问的是，增长是价值增量最重要的部分。从国内来看，会有两类公司有增长性、系统性的机会：第一类是能够走出去、能够融入国际市场的企业；第二类是渗透率从低到高的产业，像太阳能和电动车行业。最后回顾一下资本市场的估值水平。A股各类指数11月中的估值水平，从市盈率的角度来看，跟历史上最低的估值水平相比，基本上还有20%到30%的幅度，处于历史区间的下限范围附近。如果看市净率，A股各类指数11月中的水平跟历史的最低水平更接近，基本上离历史的最低水平都在10个点左右。创业板指数的市净率水平离历史极值还是有接近30%的差距。A股的总市值跟M2货币总量的比例也是一个参考的指标。目前这个比例大概是略高于20%，从历史数据上看仅仅高于2004-2005年“熊市”的低点。毫无疑问，权益资产占社会财富的分布比例处于一个非常偏低的水平。

张维年家住北京市东城区东花市一带，电梯广告绝非这里独有。全北京乃至全国各个城市，无论居民楼还是写字楼，电梯广告俯拾皆是。在人们对电梯广告司空见惯的同时，记者调查发现，电梯广告的管理和收入分配在很多地方却始终处于灰色地带。电梯广告收入不菲电梯广告其实价格不菲，相应的，靠电梯广告所获营收也是一笔不小的数目。

近日第一财经记者去地方调研发现，不少企业确实享受到减税政策，尤其是个税减税新政。受个税起征点提高、专项附加扣除引入和低税率范围扩大影响，企业员工个税减税明显。比如，中冶赛迪工程技术股份有限公司相关负责人告诉第一财经，跟去年同期相比，一季度公司代扣代缴个税降幅近80%。西南铝业有限责任公司财务人员告诉记者，一季度公司代扣代缴个税约60万元，比去年同期减少约202万元，1800名员工享受到减税优惠，每月到手工资增加100元到1500元不等。

从整体布局来看，惠城环保子公司九江惠城是其战略布局其他省市的重要步骤，九江惠城的模式将为发行人进一步在其他省市布局提供良好的参照模板。与此同时，惠城环保称，目前已经具备了成熟的核心技术和工艺装置以及多年的废催化剂处理处置服务经验，未来公司若在其他地区拓展废催化剂处置业务，可将现有技术、管理、运营等经验和模式进行复制与推广。

第一财经记者在地方调研发现，减税降费给地方财政收入冲击较大，主要是4月1日增值税税率大幅降低和5月1日下调城镇职工基本养老保险费率后，地方财政收支矛盾更加突出。一季度全国一般公共预算收入53656亿元，同比增长6.2%。根据今年的预算报告，全国一般公共预算收入增速预期目标为5%。

【中庚基金点评】本次美联储降息25个基点，在市场预期之内，与上次降息相同的是：美联储内部存在分化以及更新后的利率散点图并未提供后续进一步降息的指引，使得本次降息导致的市场反应并不一致。中庚基金依然维持8月初判断，即美联储连续两次宣布降息在一定程度上确认了经济层面存在风险，而持续高估值的美股继续是其薄弱点。两次降息展现出了同样的纠结性和后续指引的不确定性，表明市场处在不确定性高的环境中，在当前面临经济增长乏力的情况下美联储采取的是“走一步看一步”的策略。