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2．汽车行业景气度下滑，盈利能力下降2014年后，各汽车生产厂家产能有所扩大，但市场需求增幅相对较小，市场供需平衡趋于紧张，部分汽车经销商出现压库情况，庞大集团采取降价等促销方式以缓解库存压力，其毛利率自2014年起开始呈下降趋势。庞大集团作为汽车经销商处于汽车制造的下游，盈利主要来源于销售利润、厂家返利和售后维修等增值服务，形成制造商主导的“以产定销”行业链条。2016年后，国家对新能源汽车的补贴标准和技术要求作出新的规定，汽车制造业内相关企业盈利能力承压。上游行业景气度的下滑对庞大的经营水平也造成负面影响，2017年毛利率大幅下滑。

据公告，标的公司西安维德在评估基准日2019年8月31日的股东全部权益采用资产基础法和采用收益法两种方法得出的评估结果分别为：资产基础法评估为1912.19万元，收益法为9770万元，最终交易方案采用收益法评估结果，增值率596.41%。经交易双方协商，本次交易定价将西安维德100%股权的整体作价为 9600 万元。

庞大集团上述一系列违法违规事项对其再融资能力产生很大负面影响。庞庆华曾在受访中提到自2017年底，庞大集团已遭银行抽贷数十亿元，随后一年多的时间里，庞大集团累计被抽贷超240亿元。然而其短期债务规模近年来维持在400亿元，面对巨额债务和资金链的压力，庞大集团只得“卖店自救”，经营网点数量逐年减少。但该方式成效甚微，2019年初接连被曝因无资金提车、被解除产品供销和维修合同、裁员、拖欠工资等凸显其流动性极为紧张的消息。随后，庞大集团无法兑付“16庞大03”回售本息1.19亿元，触发该只债券提前到期条款，因无力偿还构成实质性违约。

（三）主要风险因素1．新增业务资金需求大，债务规模快速增大*ST北讯转型前总资产尚不足20亿元，且制造业属性本已对资金流动性有较高要求；2017年通过并购北讯电信转型为通信类企业，专用设备的需求量大增，因而通过融资租赁等方式加大举债。可以看出，*ST北讯的负债水平和债务规模随经营规模的扩张呈现逐年快速增大。

一心堂半年内两度向市场融资，5个月前一心堂非公开发行股票募集资金近9亿元。一方面，随着业务规模的不断增长，一心堂需要更多的流动资金用于存货采购等日常经营活动。另一方面，一心堂近年来马不停蹄的门店扩张也确实对资金造成了较大规模的需求。2015年初至2017年末，一心堂新增门店2443家，增加93.14%。

黑龙江省社会医疗保险局于2018年3月28日终止一心堂10个医保端口黑龙江省直医保卡的刷卡业务，扣除年终10%保证金相应分数和金额。即日起暂缓支付未结算金额，待调查后依据调查结果再确定核减违规金额。哈尔滨市社会医疗保险局于2018年3月28日停止一心堂13个医保端口的哈尔滨市医保刷卡业务。