tai9tai99@gmail.com

最后一个大家感兴趣的问题是：万一存款利率市场化之后，存款利率升太多，会不会导致银行息差收缩？其实，从其他国家或地区的经验上看，银行不会死于息差收缩，倒是会死于对息差收缩的抵抗。怎么讲呢？事情是这样的（具体数据可参考原报告《最后一枪》）：上面讲了，利率市场化的最终放开，是要让那个顶比较低的时候。换言之，一般是货币宽松的时候。这时，往往是房地产、能源、大宗、证券等资产价格表现不错的时候。

在恒大集团官网刊登的集团简介上，“恒大新能源汽车”的介绍紧跟在其地产主业之后。按照恒大的规划，未来3-5年恒大将成为“世界规模最大、实力最强的新能源汽车集团”。“以国能93的产品力，远不足以支撑恒大的期望，而3年内新产品问世的规划，与恒大新能源汽车3-5年的愿景相吻合。”在前述行业人士看来，恒大在造车上最终能否实现“办大事”，或要等恒驰品牌的新车问世才见分晓。

这样火热的销售场面与车市“寒冬”形成了鲜明对比。中国汽车工业协会近日发布的数据显示，今年1-8月，汽车产销1593.9万辆和1610.4万辆，同比下降12.1%和11.0%。今年8月我国汽车产销分别完成199.1万辆和195.8万辆，同比下降0.5%和6.9%，2019年全年车市下滑态势明显。

在中美因一系列贸易纠纷你来我往之际，美国宣布对中兴通讯实施为期7年的出口禁令。受此事影响，中兴推迟发布原定于19日公布的2018年第一季度报告，因为尚需对美国做法的影响进行评估。路透社19日披露的另一则消息也引发联想。一名“直接知情人士”称，一个月前，中兴首席合规官兼首席法务官程钢被解职，原因不明，现在，“该公司员工正担心自身的工作前景”。

除了销售额，从宜家中国公布的数字中可以看出，商场访客数量增长率也在下降。2018财年，其商场访客数量超过9830万，比上年同期增长9.6%；2017财年，宜家商场访客数量超过9000万，较上年同期增长11%；2016财年，宜家商场迎接了8346万多的访客，比去年增加20%。

存款利率没有最终自由浮动，影响了利率市场化效果。而且，这还影响了货币政策的传导。利率本来是应该如何传导的呢？我们在前几日的《理解加息：利率传导是如何淤堵的？》（可点击标题打开）一文中，讲解了在完全理想化的市场环境中，央行的货币市场操作利率（比如再贷款、MLF、SLF、逆回购等），会影响货币市场的利率（比如SHIBOR、DR等），然后进而影响存款利率。其传导机制是：因为银行从存款市场和货币市场都可以借到钱，那么在不考虑其他监管指标等摩擦因素的情况下，两种渠道的实际成本会大致持平，否则存在套利机会。